El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) informó que el stock de deuda externa nominal del país totalizó 320.305 millones de dólares al cierre del año pasado. Este monto implica un incremento de 1.709 millones de dólares respecto al tercer trimestre de 2025, consolidando una tendencia alcista.
Composición y acreedores de la deuda
El aumento del endeudamiento fue impulsado principalmente por el Gobierno General, a través de la emisión de títulos públicos de largo plazo, y por el Banco Central, mediante préstamos también de largo plazo. En conjunto, estas dos instituciones concentran casi el 65% del pasivo externo total del país.
En cuanto a la denominación de la deuda, la abrumadora mayoría está nominada en moneda extranjera. El dólar estadounidense lidera con el 69% del total, seguido por el yuan chino con un 7% y el euro con un 4%. Casi un tercio de las obligaciones corresponde a organismos internacionales de crédito.
El peso de los organismos multilaterales
El Fondo Monetario Internacional (FMI) se mantiene como el acreedor individual más significativo. No obstante, también poseen una participación relevante el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF), entre otras entidades.
La relación con el Producto Bruto Interno
Los analistas económicos destacan que, más allá del monto nominal récord, la métrica clave para evaluar la sostenibilidad de la deuda es su proporción respecto al tamaño de la economía. En este sentido, el ratio Deuda/PBI se ubicó en el 49% en el cuarto trimestre de 2025.
Este porcentaje contrasta con el 47,5% registrado en el trimestre anterior y marca un salto significativo desde el 39,1% observado en el último trimestre de 2024. Se trata del segundo nivel más alto desde 2022, solo por debajo del pico del 56,1% alcanzado a inicios de 2024.
Factores detrás del aumento del ratio
El incremento de diez puntos porcentuales en un año no se debe únicamente al crecimiento del stock de deuda. Un factor determinante fue la caída del Producto Bruto Interno medido en dólares, consecuencia del recalentamiento del tipo de cambio registrado en los últimos meses de 2025. Esta dinámica generó que el denominador de la ecuación se redujera, elevando así el porcentaje final.
Los datos del INDEC confirmaron que, si bien el PBI mostró un desempeño positivo en términos de pesos constantes, experimentó su segunda caída trimestral consecutiva cuando se lo mide en divisa estadounidense. Este fenómeno cambiario complejiza el análisis de la evolución de la deuda en relación con la capacidad productiva del país.